乌军深入俄境内35公里 俄向库尔斯克增兵

AI数据中心的铜需求或将从2023年的每年20万吨—50万吨增长至2027年的50万吨—120万吨，乌军复合年增长率达到26%。

我们认为新工具是对此前工具的接续，深入强化对科技创新、深入技术改造的支持，也与近期国务院推出的设备更新政策相匹配，今年3月国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上等目标，央行资金预计将提供相应支持。其一，俄境多方面拓展创投基金的中长期资金来源，如鼓励保险资金、企业年金、养老金等中长期资金按照商业化原则投资创投基金。

其三，向库完善创投基金的退出渠道，其中注册制改革深化有助于提高科创企业上市融资效率，活跃并购市场也有助于提高创投基金退出效率。克增MPA考核也是央行强化信贷结构引导的重要工具。另一方面是增加支持主体，乌军目前央行已将支持机构在全国性金融机构（政策性+六大行+股份制）基础上增加了部分外资银行、乌军地方法人银行，未来可进一步增加相关中小金融机构。

截至2023年末，深入全国普惠小微贷款余额达29.4万亿元，深入是2018年初的4.2倍，占全部贷款的比重也由2018年初的5.6%提升至12.4%，新发放普惠型小微企业贷款平均利率是4.78%，同比下降47BP。目前，俄境我国已初步构建起以基本养老保险为基础、以企业（职业）年金为补充、与个人储蓄性养老保险和商业养老保险相衔接的三支柱养老保险体系。

向库（四）数字人民币继续扩围使用我国数字人民币试点陆续扩围。

2024年1月24日，克增央行公告下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。丰富个人养老金产品，乌军推进专属商业养老保险发展等。

近几年我国商业银行设立了多种创新型信贷产品如技术提升支持贷款、深入大中型企业固定资产购置贷款、科创贷等。（三）大数据在金融领域的使用效率和安全性逐步提高数据已成为第五大生产要素，俄境2024年是数据资产入表元年。

目前我国绿色债券产品已涵盖金融债券、向库债务融资工具、向库企业债券、公司债券等多个品种，发行人已涵盖各类银行机构及实体部门等主体，也已初步形成多元化的具有ESG理念的投资群体。我们认为对于发展初期的民营小微企业，克增仍需主要依赖天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等直接融资方式。